一股独大负债累累银邦金属上会前景堪忧

3月2日，证监会网站公布银邦金属复合材料股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)(以下简称银邦金属)，银邦金属主要从事钎焊用铝合金复合板带箔、铝钢复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品的研发、生产、销售。中国经济网记者查阅招股说明书发现该公司一股独大、现金流紧张且负债较高。尤其是借款合同将于2012年内到期，2.53亿的还款压力或严重制约公司发展，即便公司能上市成功，资金缺口仍将面临巨大压力。

实际控制人一股独大

招股书显示，银邦金属控股股东、实际控制人为沈健生和沈于蓝父子，本次发行前，沈健生和沈于蓝父子共持有本公司股份11,180.4万股，占公司本次发行前股份总数的79.86%。本次发行后，沈健生和沈于蓝父子合计持有公司59.85%股权，仍为银邦金属实际控制人。

如果沈健生和沈于蓝父子利用其实际控制人地位，对银邦金属发展战略、生产经营决策、利润分配、人事安排等重大事项的决策实施不当影响或侵占公司利益，则存在可能损害公司及公司其它股东利益的风险。

高负债 上市难改资金缺口压力

据招股书显示，银邦金属从2008年到2011年第三季度负债合计分别为187,689,531.89元、213,717,334.34元、288,659,282.24元、500,722,656.23元，可以发现负债在2011年几乎翻番。而银邦金属在2011年累计签订借款合同高达2.38亿元，还款日期就在2012年内，加上利率金额将高达2.53亿元。同时该公司截至2011年前三季现金流净额仅为7,794.44万元，距离即将到期的还款金额相距甚远。

招股书还显示2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-9月，银邦金属经营活动产生的现金流量净额分别为1,495.52万元、-2,712.85万元、-869.74万元和1,155.74万元，特别是2009年度和2010年度公司经营性现金流量净额为负值。银邦金属在招股书中表示，如募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，资金缺口将由公司自筹解决。以目前银邦金属负债大幅增长，现金流为负的情况来看，若成功上市，资金缺口仍将面临巨大压力。

应收账款占比大 经营风险激增

报告期内，公司应收账款逐年增长，2008年、2009年、2010年、2011年(截止9月30日)，应收账款账面价值分别为100,289,843.82元、129,712,287.80元、163,500,838.11元和222,524,838.92元。应收账款账面价值较大，且占流动资产总额的比重较高。2009年度和2010年度银邦金属经营性现金流量净额为负值。这说明，银邦金属经营活动现金流非常紧张，如果未来银邦金属不能对营运资金进行有效的管理和规划，经营活动现金流量净额为负数或低于当年净利润，将给公司经营带来一定的风险。

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