高速公路板块平淡中蕴含投资机会

高速公路板块：平淡中蕴含投资机会

高速公路板块：平淡中蕴含投资机会 更新时间：2011-3-29 10:21:10 　　宏观经济景气度恢复，为公路行业运行提供经济面支撑　　我国经济增速逐步恢复，经济景气度在相对高位运行，随着产业结构调整，及经济增长模式转变，预计我国未来几年将改变以往高速增长局面，进入持续稳定增长状态，持续稳定的宏观经济局面为公路行业的良好运营提供经济面支持。　　公路为我国客、货运输主力，经历高速建设期之后，公路运营逐步进入资金回流阶段　　我国公路里程快速增长，以满足日益增长的客、货运需求；10年以来公路运输景气度及货运价格相对平稳，公路新建投资增速放缓，相对高速公路板块企业来说，前期新建路段逐步投入运营，将为上市公司逐步带来持续的现金流。　　高速铁路投放短期内对公路客、货运输影响力度有限　　在我们铁路运输研究报告中曾仔细分析了高速铁路投放带来的客运能力增加，以及客货分流效应使得货运能力的提升；在客运方面，我国公路运输主要承担者中短途客运的主力，高速铁路投放对其影响较小；货物运输方面，铁路货物运输当前运力满足率不足40%，市场需求较大，同时客货分流效应需要时间积累方可显现，短期内难以对公路运输形成显著负面影响。　　公路存在业绩支撑、区域规划政策刺激及资产注入和多元发展等多重投资选择　　高速公路板块中不乏业绩持续稳定增长个股，日益上升的车流量成为这些公司业绩的直接体现；另外，国家提出多个经济区域发展规划，并上升至国家战略，国家经济政策的支持使得区域经济增长进入快车道成为必然，这将成为刺激高速公路运营公司业绩增长的重要因素；同时，在高速公路行业中，山东高速已经举起资产整合和资产注入的大旗，而中原高速及其他公司将成为后续资产注入概念的生力军，我们认为资产注入将成为各区域高速公路运营的一个趋势；而进行多元化发展，试水其他产业也成为发展思路之一，值得我们关注。　　投资建议　　基于对高速公路行业具有宏观经济面支撑，公司业绩增长可持续且有超预期可能的基本判断，综合考虑高速公路行业面临区域规划政策、资产注入和多元发展概念以及板块去年一年整体表现远远弱于大市等因素，我们认为高速公路板块整体虽然表现平淡，却蕴藏着投资机会，首次给予行业增持评级。基本面良好，未来资本支出压力较小，业绩增长相对稳定且明确的公司请关注深高速、皖通高速及楚天高速；具有区域经济政策背景或所处区域经济发展稳定为公司业绩增长提供支撑的标的关注四川成渝、深高速和宁沪高速；具有资产注入预期，未来车流增长空间较大的山东高速、中原高速。　　风险提示　　未来经济增长低于预期；为抑制通货膨胀、降低物流成本或扶植某些产业而采取的相关免费通行政策；高速公路降低费率、延长收费年限政策出台。

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