张朝阳门户网站市盈率普遍偏低

“新浪只不过其他领域没有做成，想靠微博爆发将其整体带动。”10月25日，在搜狐公布2010年第三季财报后，搜狐CEO张朝阳接受记者采访时如此评价新浪。

张朝阳认为，从整体竞争力来讲，公司需要多方面整体发力和协同运作，并认为搜狐的多元化战略“终于走出一些眉目”。

根据搜狐当天公布的2010年第三季财报，其品牌广告收入5910万美元，较上年同期增长22%;搜索业务收入达540万美元，较上年同期增长134%;在线游戏业务收入达8560万美元，较上年同期增长25%，而搜狐总收入为1.641亿美元，较上年同期增长20%;净利润为5400万美元，较上年同期增长12%。尽管从绝对数字来看，各项指标均创历史记录，但让张朝阳难以释怀的是，搜狐的低市盈率。

张朝阳掰着手指计算，如果扣除少数股东权益，按照美国通用会计准则计算，搜狐每股摊薄净收益是1.01美元。粗略计算，换算成每股摊薄年净收益是4.1美元左右。按照搜狐现有股价65.76美元除以净收益的算法，搜狐的市盈率则不到20倍。“这与搜索引擎公司百度超过100倍的市盈率相比，逊色颇多。同时，这也仅为国内创业板部分高市盈率企业的1/8。”张朝阳说。

与此相对应，搜狐在资本市场的待遇相对冷淡。根据分析机构Zacks刚刚发布的研究报告显示，其将搜狐股票评级变动定为“中性”，预期2011年保持稳定增长。

市盈率偏低是门户网站普遍存在的尴尬，新浪目前其市盈率甚至不到10倍。有业内人士认为，传统门户网站的低市盈率状况表明资本市场对其未来业绩增长速度的担忧。

从财报中可以看到，在搜狐四大战略中，品牌广告收入和游戏维持了稳定增长态势，但是搜索业务收入整体规模较小，视频业务由于需要继续丰富高清视频内容和扩大用户数，还存在非盈利阶段，而WEB2.0业务亦在发展初期，还需要大量的投入。

张朝阳表示，“华尔街主要看增长的动量。游戏已经成功，如果搜索出现新的动量，而且这是一种多元化战略的成功，我希望一段时间以后市盈率能够回到相应的比例。”

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